4月21日，深圳国资系上市公司麦捷科技（300319.SZ）流露2025年年度敷陈，公司全年杀青交易总收入37.94亿元，同比增长20.44%，营收范围保持较快扩展；但盈利端呈现彰着分化，归母净利润3.16亿元，同比下落5.12%；扣非净利润2.33亿元，同比降幅达20.10%，堕入典型的”增收不增利”困局。

营收增速超行业，增长动能结构分化

2025年，麦捷科技营收冲破37亿元，增速达20.44%，权贵高于Gartner统计的电子元器件行业7.2%-8.5%的合座增长率。公司将增长归因于高端居品手艺上风、头部客户资源及产能范围上风，得胜把抓国产替代与新兴范围需求爆发机遇。

分季度来看，麦捷科技营收逐季恰当开释，一季度至四季度分歧杀青7.81亿元、10.15亿元、11.07亿元、8.91亿元，全年地方节拍持重。

分业务板块来看，两大中枢业务呈现”一快一稳"的增长容颜。动作传统主业的元器件业求杀青销售收入19.75亿元，同比增长12.71%，增速相对缓慢，占总营收比重降至52.06%。增长主要依托车载电子、事迹器等新范围放量，以及国外中枢大客户业务维持，对消了国内消耗电子ODM业务下滑的影响。

而LCM液晶裸露模组业务成为增长主力，全年营收18.06亿元，同比大幅增长30.34%，增速较元器件业务特等近18%，成为拉动总营收增长的中枢引擎。

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盈利端连接承压，毛利率双降成主因

与营收高增变成显然对比的是盈利端的连接走弱。2025年，麦捷科技杀青归母净利润3.16亿元，同比下落5.12%；扣非净利润2.33亿元，同比降幅扩大至20.10%，盈利质料彰着下滑。加权平均净财富收益率6.76%，同比下落12.77%。

盈利智商下滑的中枢在于毛利率同步恶化。敷陈期内，麦捷科技全年空洞毛利率16.51%，同比下落4.03%。其中，K体育元器件业务毛利率22.21%，同比减少3.97%；LCM裸露模组业务毛利率仅9.93%，同比减少2.95%，两伟业务毛利率均创比年新低。

麦捷科技施展，毛利率下滑主要受上游原材料本钱高潮、行业竞争加重双重挤压，同期高附加值居品占比擢升的利好未能十足隐秘本钱压力。

此外，麦捷科技汇兑收益减少进一步侵蚀利润。敷陈期内，公司外币客户结算金额增多，好意思元等结算货币汇率波动加大，导致汇兑收益同比减少2272.88万元，胜仗影响当期净利润阐扬。

现款流大幅改善，商誉减值风险突显

尽管盈利承压，麦捷科技地方质料却呈现积极变化。年报裸露，公司2025年地方步履产生的现款流量净额达6.03亿元，同比大幅增长38.65%，创比年新高。地方性现款流净额远超当期净利润，现款转移智商权贵增强，主要收货于营收范围扩展与应收账款、存货盘活恶果优化，公司资金回笼智商连接擢升。

值得戒备的是，敷陈期末，麦捷科技商誉余额2.89亿元，占净财富比例近6%，成为首要风险点。其中，星源电子商誉1亿元、金之川1.64亿元、安可远0.25亿元，三家子公司均存减值隐患。

麦捷科技在年报中示意，星源电子所处裸露模组行业尚未十足复苏，若连接地方不善将触发减值；金之川大客户依赖度高，产能稼动不及导致功绩波动；安可远则面对产能、质料与客户拓展风险。

市集东谈主士分析，合座来看，麦捷科技2025年营收增长合适行业趋势，新兴业务与国外市集拓展收效权贵，地方现款流大幅改善彰显地方质料擢升，但本钱高潮、竞争加重导致的毛利率下滑，以及商誉减值风险，成为制约盈利树立的要津身分。

采写：南齐湾财社 记者 邱墨山K体育(中国)官网入口